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鲨鱼：哪吒回来了？
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10月19日，境内首批18只主动管理ETF正式获得中国证监会准予注册的批复，沪、深两市交易所各有9只，后续将启动募集程序。
中国证监会主席吴清10月19日在2026金融街论坛年会开幕式上称，首批18只主动ETF注册获批，是推动基金产品创新发展的重要举措，也将为市场引入更多增量资金。
首批18只主动ETF获批落地
今年6月17日，证监会相关负责人在陆家嘴论坛提出支持在交易所推出主动ETF，随后沪深交易所同步发布业务指引，搭建起产品准入、投资运作、信息披露的全链条监管框架；仅隔一个月，首批18只主动ETF于7月正式上报。
“当前，首批产品已完成上市前现场检查。”南方基金相关负责人对第一财经称，主动ETF这标志着继被动指数ETF之后，境内ETF市场正式从“被动工具时代”迈向“主动被动协同发展”的新阶段，填补了场内长期缺乏基金经理自主选股权益工具的空白。
当前全球主动ETF市场正迎来快速扩张。据ETFGI数据，截至2026年8月底，全球主动ETF资产规模达2.72万亿美元，年内净流入6636亿美元，规模与净流入双双创下历史新高。资产规模持续高速攀升，成为海外成熟市场主流投资品类之一。
在国内，主动ETF尚处于起步阶段，作为首批基金管理人中唯一一家外资公募基金，摩根资产管理中国CEO王琼慧对第一财经表示，摩根资产管理在全球主动ETF领域布局多年，此次摩根大盘成长主动股票ETF在中国获批，将把全球主动ETF经验引入中国市场，结合本土主动权益投研能力，为境内外投资者提供透明、专业且差异化的主动管理产品选择。
鹏华基金认为，主动ETF并不是简单地把主动基金搬到交易所，而是在ETF制度框架下重新定义主动管理。对于投资者而言，未来买ETF不再只是选择一条指数，而是开始选择一种策略、一位基金经理；对于基金公司而言，竞争也将从“指数资源”转向“主动管理能力”。
工银瑞信分析认为，主动ETF由基金经理根据基金合同约定的投资策略自主选股调仓，不跟踪任何特定指数，兼具“主动选股增强收益+场内交易工具”属性，但要依托基金管理人的投研能力，满足投资者精细化配置的多元需求。
重塑场内生态：与被动ETF互补、与场外主动基金分工
从市场生态来看，主动管理ETF的落地将推动境内ETF市场形成分层化、多元化的发展格局。
“被动指数ETF侧重跟踪市场Beta收益，主动管理ETF则通过主动投资和精细化策略运作争取超额收益，二者功能互补、错位发展。”富国基金量化投资部总经理王保合分析称，与被动指数ETF相比，两者的核心差别在于主动权的归属，被动ETF的持仓须始终锚定标的指数成分，调仓节奏也大体受制于指数的定期调整。
“与场外主动基金相比，主动ETF的便利性更加凸显。”王保合进一步称，交易层面，场外基金按当日收市净值申赎，无法事先预知成交价，主动ETF则可在交易时段内实时买卖、盘中锁定价格；资金效率层面，场外基金赎回款通常需数个交易日到账，主动ETF卖出后资金当日即可用；信息披露层面，场外基金按季度公布前十大重仓股，主动ETF每个交易日披露PCF申购赎回清单，透明度和信息披露速度更占优。
华泰柏瑞基金主动权益投资部联席总监杨景涵对第一财经分析称，今年以来A股波动较大，风格反复切换，当前市场环境为价值策略的发挥提供了较有利土壤。但价值策略能否被投资者真正理解并坚持，不只取决于逻辑本身，也取决于沟通机制。主动ETF的产品机制能让持有人每日看到持仓，了解组合是否始终知行合一地聚焦于被低估的价值类资产、是否随意追逐市场热点。
中长期视角下，鹏华基金认为，主动ETF不会完全替代传统场外主动基金，二者将形成差异化分工：主动ETF承载容量大、风格稳定、适合标准化配置的主动策略，场外主动基金保留高灵活度、需要策略保密的主观投资策略，两类产品将协同完善国内权益投资产品矩阵。
10月19日，境内首批18只主动管理ETF正式获得中国证监会准予注册的批复，沪、深两市交易所各有9只，后续将启动募集程序。
中国证监会主席吴清10月19日在2026金融街论坛年会开幕式上称，首批18只主动ETF注册获批，是推动基金产品创新发展的重要举措，也将为市场引入更多增量资金。
首批18只主动ETF获批落地
今年6月17日，证监会相关负责人在陆家嘴论坛提出支持在交易所推出主动ETF，随后沪深交易所同步发布业务指引，搭建起产品准入、投资运作、信息披露的全链条监管框架；仅隔一个月，首批18只主动ETF于7月正式上报。
“当前，首批产品已完成上市前现场检查。”南方基金相关负责人对第一财经称，主动ETF这标志着继被动指数ETF之后，境内ETF市场正式从“被动工具时代”迈向“主动被动协同发展”的新阶段，填补了场内长期缺乏基金经理自主选股权益工具的空白。
当前全球主动ETF市场正迎来快速扩张。据ETFGI数据，截至2026年8月底，全球主动ETF资产规模达2.72万亿美元，年内净流入6636亿美元，规模与净流入双双创下历史新高。资产规模持续高速攀升，成为海外成熟市场主流投资品类之一。
在国内，主动ETF尚处于起步阶段，作为首批基金管理人中唯一一家外资公募基金，摩根资产管理中国CEO王琼慧对第一财经表示，摩根资产管理在全球主动ETF领域布局多年，此次摩根大盘成长主动股票ETF在中国获批，将把全球主动ETF经验引入中国市场，结合本土主动权益投研能力，为境内外投资者提供透明、专业且差异化的主动管理产品选择。
鹏华基金认为，主动ETF并不是简单地把主动基金搬到交易所，而是在ETF制度框架下重新定义主动管理。对于投资者而言，未来买ETF不再只是选择一条指数，而是开始选择一种策略、一位基金经理；对于基金公司而言，竞争也将从“指数资源”转向“主动管理能力”。
工银瑞信分析认为，主动ETF由基金经理根据基金合同约定的投资策略自主选股调仓，不跟踪任何特定指数，兼具“主动选股增强收益+场内交易工具”属性，但要依托基金管理人的投研能力，满足投资者精细化配置的多元需求。
重塑场内生态：与被动ETF互补、与场外主动基金分工
从市场生态来看，主动管理ETF的落地将推动境内ETF市场形成分层化、多元化的发展格局。
“被动指数ETF侧重跟踪市场Beta收益，主动管理ETF则通过主动投资和精细化策略运作争取超额收益，二者功能互补、错位发展。”富国基金量化投资部总经理王保合分析称，与被动指数ETF相比，两者的核心差别在于主动权的归属，被动ETF的持仓须始终锚定标的指数成分，调仓节奏也大体受制于指数的定期调整。
“与场外主动基金相比，主动ETF的便利性更加凸显。”王保合进一步称，交易层面，场外基金按当日收市净值申赎，无法事先预知成交价，主动ETF则可在交易时段内实时买卖、盘中锁定价格；资金效率层面，场外基金赎回款通常需数个交易日到账，主动ETF卖出后资金当日即可用；信息披露层面，场外基金按季度公布前十大重仓股，主动ETF每个交易日披露PCF申购赎回清单，透明度和信息披露速度更占优。
华泰柏瑞基金主动权益投资部联席总监杨景涵对第一财经分析称，今年以来A股波动较大，风格反复切换，当前市场环境为价值策略的发挥提供了较有利土壤。但价值策略能否被投资者真正理解并坚持，不只取决于逻辑本身，也取决于沟通机制。主动ETF的产品机制能让持有人每日看到持仓，了解组合是否始终知行合一地聚焦于被低估的价值类资产、是否随意追逐市场热点。
中长期视角下，鹏华基金认为，主动ETF不会完全替代传统场外主动基金，二者将形成差异化分工：主动ETF承载容量大、风格稳定、适合标准化配置的主动策略，场外主动基金保留高灵活度、需要策略保密的主观投资策略，两类产品将协同完善国内权益投资产品矩阵。
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重塑场内生态：与被动ETF互补、与场外主动基金分工
从市场生态来看，主动管理ETF的落地将推动境内ETF市场形成分层化、多元化的发展格局。
“被动指数ETF侧重跟踪市场Beta收益，主动管理ETF则通过主动投资和精细化策略运作争取超额收益，二者功能互补、错位发展。”富国基金量化投资部总经理王保合分析称，与被动指数ETF相比，两者的核心差别在于主动权的归属，被动ETF的持仓须始终锚定标的指数成分，调仓节奏也大体受制于指数的定期调整。
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“当前，首批产品已完成上市前现场检查。”南方基金相关负责人对第一财经称，主动ETF这标志着继被动指数ETF之后，境内ETF市场正式从“被动工具时代”迈向“主动被动协同发展”的新阶段，填补了场内长期缺乏基金经理自主选股权益工具的空白。
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重塑场内生态：与被动ETF互补、与场外主动基金分工
从市场生态来看，主动管理ETF的落地将推动境内ETF市场形成分层化、多元化的发展格局。
“被动指数ETF侧重跟踪市场Beta收益，主动管理ETF则通过主动投资和精细化策略运作争取超额收益，二者功能互补、错位发展。”富国基金量化投资部总经理王保合分析称，与被动指数ETF相比，两者的核心差别在于主动权的归属，被动ETF的持仓须始终锚定标的指数成分，调仓节奏也大体受制于指数的定期调整。
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